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　　4月2日晚，志邦家居公布2018年度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告顯示，志邦家居2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入24.33億元，同比增長(zhǎng)12.80%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.73億元，同比增長(zhǎng)16.51%。

　　2018年是一個(gè)特殊的時(shí)期，志邦家居正式成立20周年，并于上市一年后的2018年7月3日擬將公司的名稱由“志邦櫥柜股份有限公司”改名為“志邦家居股份有限公司”，公司的證券簡(jiǎn)稱由“志邦股份”改名為“志邦家居”，這一舉措是志邦家居針對(duì)定制家居企業(yè)項(xiàng)目擴(kuò)展的寫照，旨在為發(fā)力深化產(chǎn)業(yè)布局，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力做好準(zhǔn)備。

　　從2018年的年報(bào)中，億歐家居發(fā)現(xiàn)，志邦家居似乎有些“雷聲大，雨點(diǎn)小”，整體狀態(tài)暫未達(dá)到預(yù)期：1)志邦家居的營(yíng)收及凈利增長(zhǎng)穩(wěn)定，但整體漲幅明顯放緩，同行業(yè)內(nèi)并未占據(jù)優(yōu)勢(shì);2)定制家具的項(xiàng)目擴(kuò)展情況仍處于布局階段，起步緩慢;3)主營(yíng)的整體櫥柜和定制衣柜項(xiàng)目毛利率波動(dòng)較大，加劇了企業(yè)發(fā)展的不穩(wěn)定性;4)境外業(yè)布局逐漸深入，但未成為主競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。

　　營(yíng)收凈利增速雙雙放緩，行業(yè)內(nèi)破局之道難尋

　　整合志邦家居2014-2018年的營(yíng)收情況，我們發(fā)現(xiàn)：2015年-2017年間，先后經(jīng)歷了擴(kuò)展海外市場(chǎng)和上市，給志邦家居帶來(lái)了一路飄紅的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但發(fā)展勢(shì)頭的東風(fēng)沒能吹到2018年。2018年，志邦家居的營(yíng)收凈利增速雙雙滑坡，和“逐漸深入企業(yè)發(fā)展布局”的大策略明顯不符。

　　關(guān)于2018年增速放緩的原因，志邦家居在財(cái)報(bào)中表示： 隨著行業(yè)發(fā)展日益成熟，定制家具行業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)逐步由發(fā)展之初的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)槠放?、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、設(shè)計(jì)研發(fā)、服務(wù)等方面的綜合競(jìng)爭(zhēng)。雖然公司是國(guó)內(nèi)整體廚柜行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，在品牌管理、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、設(shè)計(jì)研發(fā)等方面具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇可能導(dǎo)致行業(yè)平均利潤(rùn)率的下滑，從而對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。

　　雖然定制家居市場(chǎng)整體增速放緩，但仍有個(gè)別企業(yè)逆勢(shì)上揚(yáng)，漲勢(shì)明顯，僅把營(yíng)收和凈利的增速雙跌歸咎于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，似乎說(shuō)服力并不強(qiáng)。其中，志邦家居處于中流區(qū)域，行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)并不明顯。

　　近年來(lái)，行業(yè)發(fā)展大潮輪番更替，企業(yè)均在力爭(zhēng)上游，志邦在自身發(fā)展上的投入并不少，棋盤鋪得很大，但卻深陷迷局急需求得破局之道，億歐家居認(rèn)為，棋有兩招。

　　守住“本”：主營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有待優(yōu)化

　　作為一家以櫥柜起家的家居企業(yè)，志邦在2017年上市后，加大了對(duì)定制衣柜、全屋定制的延伸與開拓，實(shí)行志邦櫥柜和法蘭菲衣柜雙品牌運(yùn)作，也將發(fā)展點(diǎn)延伸到木門行業(yè)。

　　企業(yè)的發(fā)展需要加入新鮮血液，但也不能忘記固本培元。經(jīng)整理志邦家居2018年的財(cái)報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)，整體櫥柜和定制衣柜業(yè)務(wù)作為志邦的“本”，卻出現(xiàn)了一些“隱疾”。

　　2016-2018年，志邦家居繼續(xù)深耕主營(yíng)業(yè)務(wù)的兩大板塊，營(yíng)收和凈利發(fā)展穩(wěn)定，但整體櫥柜的毛利率并無(wú)明顯提升。從營(yíng)收占比來(lái)看，整體櫥柜的比重遠(yuǎn)超定制衣柜，且相比于定制衣柜，整體櫥柜客單價(jià)更高的特點(diǎn)也能讓企業(yè)在產(chǎn)能穩(wěn)定的情況下創(chuàng)造更多營(yíng)收價(jià)值，毛利率的持續(xù)低走讓高價(jià)值出現(xiàn)“貶值”。依據(jù)志邦家居的產(chǎn)品盈利構(gòu)成來(lái)看，這種現(xiàn)象會(huì)影響企業(yè)的“主心骨”，優(yōu)化之路迫在眉睫。

　　固住“新”：海外市場(chǎng)易進(jìn)難“精”，守住競(jìng)爭(zhēng)高地是重中之重

　　從2015年開始，拓展海外市場(chǎng)成為了志邦品牌戰(zhàn)略的一部分，著力開展海外大宗業(yè)務(wù)。國(guó)外尚無(wú)跨領(lǐng)域直接對(duì)手，此時(shí)入場(chǎng)可以先發(fā)優(yōu)勢(shì)占據(jù)有利地位。全屋定制將成為主流趨勢(shì)，且行業(yè)集中度的提高會(huì)伴隨品牌優(yōu)勢(shì)的凸顯。因此，志邦一方面積極開拓市場(chǎng)份額，另一方面也在確定自己的品牌定位，不斷加深自身在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，拉開與國(guó)內(nèi)其他企業(yè)的距離。但從年報(bào)中，我們發(fā)現(xiàn)，面對(duì)“新”市場(chǎng)，志邦家居似乎有些水土不服。

　　整體觀察，志邦家居的海外營(yíng)收雖然逐年增長(zhǎng)，但漲幅微弱，同時(shí)，毛利率的下跌幅度加大了海外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定性。海外市場(chǎng)有更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，更多樣的需求，能消化得了工程的批量訂單，以及滿足各種消費(fèi)者在意的環(huán)保評(píng)估、成本考驗(yàn)、服務(wù)滿意度，才算基本能適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的門檻。市場(chǎng)環(huán)境的多樣性讓企業(yè)就像摸著石頭過(guò)河，對(duì)于志邦來(lái)說(shuō)，新市場(chǎng)難攻更難守，這塊無(wú)人開墾之地是蘊(yùn)含著寶藏還是隱藏著危機(jī)，我們認(rèn)為，現(xiàn)階段還是一個(gè)未知數(shù)，能不能贏，就看將來(lái)穩(wěn)不穩(wěn)得住了。

　　在消費(fèi)升級(jí)的市場(chǎng)環(huán)境下，定制家居行業(yè)的主流消費(fèi)群體逐漸向年輕化轉(zhuǎn)移，志邦家居也緊跟市場(chǎng)變化，于2018年進(jìn)行了品牌升級(jí)，將戰(zhàn)略方向由單一部品升級(jí)為全屋空間，完成了“大定制”布局。2019年開年，志邦簽約周杰倫成為品牌全新形象代言人，實(shí)現(xiàn)品牌年輕化溝通，這無(wú)疑是提升品牌知名度、曝光度，推動(dòng)企業(yè)品牌發(fā)展跨越新高度的重要舉措。“粉絲經(jīng)濟(jì)”會(huì)成為志邦家居在2019年的主要拐點(diǎn)嗎?我們拭目以待。