4月25日下午消息，東方雨虹發(fā)布了2019年第一季度報(bào)告，Q1營(yíng)收26.86億元，同比增長(zhǎng)41.01%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.27億元，同比增長(zhǎng)28.89%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)40.48%。

　　2018營(yíng)收超141億元，2019Q1營(yíng)收增長(zhǎng)41%，東方雨虹逆勢(shì)上漲?

　　在一季度報(bào)中，東方雨虹指出Q1營(yíng)收同比增長(zhǎng)41%是源于產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)較快、各項(xiàng)業(yè)務(wù)擴(kuò)展順利等原因。不過(guò)在報(bào)告期內(nèi)，東方雨虹的營(yíng)業(yè)成本為17.60億元，同比2018年同期增加44.25%;2019Q1銷售費(fèi)用也較上期增加42.48%，原因是收入增加使得相應(yīng)的人工費(fèi)、運(yùn)輸裝卸費(fèi)等費(fèi)用增加所致。

　　此外，東方雨虹第一季度因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-29.26億元，2018年同期為-0.71億元，同比負(fù)增長(zhǎng)235.99%，這一數(shù)據(jù)引起了部分股民的關(guān)注。

　　對(duì)此，東方雨虹在財(cái)報(bào)中表示，主因是東方雨虹在報(bào)告期內(nèi)支付履約保證金儲(chǔ)備原材料支付貨款等。也有股民站出來(lái)評(píng)論稱，主因是市場(chǎng)行情不穩(wěn)定的背景下，東方雨虹大量購(gòu)買(mǎi)多種原材料商品所致，與東方雨虹的主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)展情況關(guān)系不大。

　　(圖一：東方雨虹2016-2019Q1各營(yíng)收變化情況)

　　結(jié)合東方雨虹2016-2019Q1共13個(gè)季度的業(yè)績(jī)變化情況來(lái)看，東方雨虹各季度營(yíng)收增速變化幅度較大，增速在“25%-50%”的范圍內(nèi)動(dòng)態(tài)變化。

　　從上表近三年的營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，東方雨虹在2017年各季度增速最高，普遍高于2016年和2018年全年的季度增速。不過(guò)，由于東方雨虹2019Q1季度營(yíng)收增速達(dá)41%，或許它在2019年能夠重新拉高營(yíng)收增速也不一定。

　　(圖二：東方雨虹2016-2019Q1各季度凈利潤(rùn)變化情況)

　　再來(lái)看看東方雨虹近13個(gè)季度的凈利潤(rùn)變化情況?？傮w而言，東方雨虹近三年來(lái)的凈利潤(rùn)高點(diǎn)是在2016年第三季度，隨后則沒(méi)有出現(xiàn)凈利潤(rùn)增速超過(guò)50%的增長(zhǎng)高點(diǎn)。

　　在2017-2018年，東方雨虹的凈利潤(rùn)增速較為平穩(wěn)，但在2017年第三季度和2018年第四季度達(dá)到了兩個(gè)低點(diǎn)。從目前的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，東方雨虹接下來(lái)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度變化較難預(yù)測(cè)。

　　上市當(dāng)年?duì)I收7億，10年后突破140億，東方雨虹十年?duì)I收增長(zhǎng)率近1900%

　　東方雨虹成立于1998年3月，最早在1995年布局建筑防水材料行業(yè)，它很早就把自己定位為一家建筑防水系統(tǒng)供應(yīng)商。在招股書(shū)中，東方雨虹定位自己是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、技術(shù)咨詢和施工服務(wù)為一體的專業(yè)化建筑防水系統(tǒng)供應(yīng)商，主要從事建筑防水材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和防水工程施工業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)，防水卷材和防水涂料是東方雨虹的兩大類產(chǎn)品，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于房屋建筑、高速公路和城市道橋、地鐵及城市軌道、高速鐵路、機(jī)場(chǎng)和水利設(shè)施等領(lǐng)域。

　　(圖三：東方雨虹2006-2018年?duì)I收變化趨勢(shì))

　　從招股書(shū)以及歷年財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，自2008年登陸深交所A股的東方雨虹，在十余年時(shí)間里營(yíng)收增速、凈利潤(rùn)增速取得了雙高的增長(zhǎng)。

　　2019年3月27日下午，東方雨虹發(fā)布了2018年年報(bào)，2018年?duì)I收140.46億元，同比增加36.46%;凈利潤(rùn)達(dá)18.22億元，同比增加21.64%;負(fù)債合計(jì)115.63億元，負(fù)債率58.84%，增長(zhǎng)10.61%。而這時(shí)候距離東方雨虹突破百億營(yíng)收大關(guān)年僅1年。

　　伴隨著2018年年報(bào)一起披露的還有東方雨虹利潤(rùn)分配預(yù)案，據(jù)億歐家居了解，東方雨虹2018年度利潤(rùn)分配預(yù)案為：以未來(lái)實(shí)施分配方案時(shí)股權(quán)登記日的總股本扣除公司回購(gòu)專戶上已回購(gòu)股份后的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00元(含稅)。

　　這意味著上市當(dāng)年?duì)I收剛剛突破7億的東方雨虹，在十年后的2018年已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近1900%的高增長(zhǎng)率，相應(yīng)地，投資者們也獲得了不菲的回報(bào)。

　　定位從供應(yīng)商轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;服務(wù)商”，東方雨虹在業(yè)務(wù)上不斷開(kāi)枝散葉

　　億歐家居關(guān)注到，在前不久發(fā)布的2018年年報(bào)中，東方雨虹定位自己是一家建筑建材系統(tǒng)服務(wù)商，致力于新型建筑防水材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和防水工程施工等業(yè)務(wù)，并以民用建材、節(jié)能保溫、非織造布、特種砂漿、建筑涂料、建筑修繕等業(yè)務(wù)為延伸。

　　而在東方雨虹2008年提交的招股書(shū)中，企業(yè)的兩大類產(chǎn)品主要是防水卷材和防水涂料。結(jié)合前后兩個(gè)不同定位來(lái)看，我們可以捕捉到兩個(gè)轉(zhuǎn)變，這兩個(gè)轉(zhuǎn)變透露出東方雨虹在方向上發(fā)生的大的轉(zhuǎn)變：一是從“供應(yīng)商”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;服務(wù)商”，二是從“建筑防水系統(tǒng)”擴(kuò)大到“建筑建材”。

　　近幾年間，東方雨虹在業(yè)務(wù)擴(kuò)張方面作出了很多嘗試，從業(yè)務(wù)覆蓋領(lǐng)域來(lái)看可謂是圍繞著主營(yíng)業(yè)務(wù)接二連三地展開(kāi)布局。

　　據(jù)了解，在深耕建筑防水行業(yè)的同時(shí)，東方雨虹的業(yè)務(wù)還涉及節(jié)能保溫、非織造布、特種砂漿、建筑裝飾涂料等多領(lǐng)域，旗下設(shè)有東方雨虹(工程業(yè)務(wù))、雨虹(民用建材)、臥牛 山(節(jié)能保溫)、孚達(dá)(節(jié)能保溫)、越大(節(jié)能保溫)、煬和(節(jié)能保溫)、天鼎豐(非織造布)、風(fēng)行(防水)、華砂(砂漿)、洛迪(硅藻泥)、德愛(ài)威(建筑涂料)、建筑修繕等品牌和業(yè)務(wù)板塊。

　　民用防水業(yè)務(wù)增速存疑，2018年凈利潤(rùn)僅1.3億元

　　據(jù)億歐家居了解，近幾年，東方雨虹加大了民用業(yè)務(wù)的投入力度，先是在2012年成立民用建材分公司，后又于2015年成立了東方雨虹民用建材有限責(zé)任公司，也正是在2015年，東方雨虹開(kāi)始全面發(fā)力民用防水領(lǐng)域。

　　2018年，東方雨虹旗下子品牌雨虹防水先后召開(kāi)了發(fā)布會(huì)。2018年4月26日，雨虹防水進(jìn)行了品牌的全面升級(jí)，并發(fā)布了全新產(chǎn)品系列，并將投入1億元進(jìn)行廣告營(yíng)銷，大力推廣新品牌，提升在c端用戶群體的影響力。

　　2018年10月，主推民用裝飾市場(chǎng)的雨虹防水開(kāi)始發(fā)力家裝零售領(lǐng)域，其業(yè)務(wù)范圍覆蓋防水系統(tǒng)、鋪貼系統(tǒng)和系統(tǒng)服務(wù)三大塊，已于不少大型房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、中大型家裝公司展開(kāi)合作。不過(guò)，從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，雨虹防水業(yè)務(wù)的發(fā)展速度并不那么樂(lè)觀。

　　在2018年報(bào)中，東方雨虹首度披露了東方雨虹民用建材有限責(zé)任公司的凈利潤(rùn)為1.34億，但未披露營(yíng)收數(shù)據(jù)。相比較東方雨虹其余幾個(gè)已經(jīng)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的控股及主要參股公司，雨虹民用建材的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)并不高。

　　總的來(lái)說(shuō)，盡管東方雨虹近幾年來(lái)憑借材料銷售業(yè)務(wù)、施工服務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)、品牌影響力的提升以及新業(yè)務(wù)的嘗試、擴(kuò)大營(yíng)銷渠道等方式，使得營(yíng)收增長(zhǎng)有所提升，但從東方雨虹上市前至今的營(yíng)收增長(zhǎng)情況來(lái)看，它的增速同比前些年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況已經(jīng)有所放緩。

　　(圖四：東方雨虹2013-2018年?duì)I收與凈利潤(rùn)變化情況)

　　如圖四所示，東方雨虹近6年來(lái)在營(yíng)收方面增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，不過(guò)，2017､2018年連續(xù)兩年的營(yíng)收增速都超過(guò)了35%。相反，東方雨虹凈利潤(rùn)的增速在過(guò)去6年卻呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，從2013年近93%的增長(zhǎng)率下滑到2018年不到22%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率明顯逐年下跌。

　　億歐家居認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，東方雨虹仍然是一家值得關(guān)注的公司，無(wú)論是在近幾年的新業(yè)務(wù)嘗試還是積極布局新渠道等方面都作出了不少努力。不過(guò)，除了繼續(xù)保持工程業(yè)務(wù)的龍頭地位，東方雨虹在民用防水及建材行業(yè)仍然需要多下一些工夫，光是提高渠道覆蓋力度、做到產(chǎn)品連接的價(jià)值并不大，必須要在產(chǎn)品性能、產(chǎn)品環(huán)保性、產(chǎn)品質(zhì)量等方面多下功夫，才有機(jī)會(huì)擴(kuò)大民用建筑市場(chǎng)的覆蓋面。作為家居行業(yè)第三方產(chǎn)業(yè)研究與服務(wù)型平臺(tái)，我們也將持續(xù)關(guān)注東方雨虹的未來(lái)發(fā)展。(免責(zé)聲明：文章及圖片來(lái)源于互聯(lián)網(wǎng)，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除!)